在资本市场的宏大叙事里，A股市场犹如一艘在波涛中前行的巨轮，监管则是掌握航向的舵手。然而，长久以来，A股监管过度依赖事后监管的模式，正如同在风暴中总是等船身倾斜后才匆忙调整航向，给市场和投资者带来了难以估量的危害。 股价巨震，投资者猝不及防 以2020年的仁东控股事件为例，其股价犹如坐过山车般惊险。在长达数月的时间里，仁东控股股价凭借资金的堆砌一路高歌猛进，非理性地攀升。然而，这种建立在资金操纵之上的繁荣终究是虚幻的泡沫。当资金链断裂，股价开启了暴跌模式，短短几个交易日内第一配资网，股价从64元左右飞流直下，最低跌至11元附近，近乎脚踝斩。众多中小投资者深陷其中，损失惨重。
事发后，监管部门迅速展开调查，最终对相关违法违规行为进行了处罚。但此时，投资者的资金早已灰飞烟灭。若监管能在股价非理性上涨阶段就及时介入，通过对交易数据的实时监控，察觉资金操纵的蛛丝马迹，提前预警或采取措施，投资者便能避免这场血本无归的灾难，市场也能免受一次强烈的震荡冲击。
再看2021年的朗新科技，公司被曝财务造假。在此之前，其股价在市场上表现平稳，投资者们依据公司披露的财务信息进行投资决策。当造假丑闻曝光，监管部门介入调查后，股价瞬间崩塌。从造假消息传出前的30元左右，一路下滑至15元左右。许多投资者基于对公司公开信息的信任而买入股票，却因公司的违法违规行为和监管的滞后付出了沉重代价，资产大幅缩水。 市场公平缺失，信任基石动摇 康美药业财务造假案堪称A股市场的一记重锤。公司通过虚构营业收入、货币资金等手段，炮制出了一份份虚假的财务报表。在长达数年的时间里，造假行为未被及时察觉，公司股票在市场上正常交易。众多投资者基于其虚假财报做出投资决策，大量买入股票。
直到事后，监管部门才发现并展开调查。虽然最终对康美药业及相关责任人进行了处罚，但这一事件给市场带来的创伤却难以愈合。它严重破坏了市场的公平性，让投资者对上市公司披露的信息产生了深深的怀疑。当市场中充斥着这种不信任时，投资者参与市场的热情被极大地抑制，市场的活跃度和流动性也随之下降。
类似的还有獐子岛事件，“扇贝跑了”成为资本市场的一个荒诞笑话。獐子岛公司多次以扇贝的异常情况来解释业绩的大幅波动，从最初的扇贝“跑路”导致业绩亏损，到后来扇贝又神奇“归来”实现业绩反转。在这一系列令人啼笑皆非的剧情背后，是监管的滞后。在事件持续发酵的过程中，监管部门未能及时介入，直到问题严重到无法忽视才开始调查。这使得投资者对市场的信任大打折扣，他们不再相信上市公司的经营数据，甚至对整个市场的公正性产生了质疑，市场的信任基石摇摇欲坠。 违规成本低廉，不良风气滋生 长生生物疫苗造假事件，不仅危害了公众的生命健康安全，也给资本市场带来了恶劣影响。长生生物在疫苗生产过程中存在严重的造假行为，而这一行为在很长时间内未被监管部门发现。事后，虽然监管部门对其进行了处罚，包括巨额罚款、吊销生产许可证等，但相较于其通过造假获得的巨额利益，这些处罚显得微不足道。公司的相关责任人受到的惩处也难以起到足够的震慑作用。
这种低廉的违规成本让一些上市公司心存侥幸，纷纷效仿。在市场中形成了一股不良风气，部分公司不再专注于提升自身的经营业绩，而是试图通过违法违规手段来谋取利益。比如一些公司进行财务造假，粉饰业绩以抬高股价；一些公司操纵股价，进行内幕交易等。这些行为严重扰乱了市场秩序，阻碍了市场的健康发展。 资源浪费严重，市场效率低下 事后监管往往需要投入大量的人力、物力和时间成本。监管部门在事件发生后，需要组织专业人员进行调查取证，收集大量的交易数据、财务报表等资料。以2023年的某起市场操纵案件为例，监管部门投入了数十名专业调查人员，花费了数月时间，才完成了对案件的初步调查。
在调查过程中，还需要聘请专业的审计、法律等机构协助，这进一步增加了监管成本。而这些投入原本可以用于更有意义的市场建设和监管创新。而且事后监管导致的处罚往往伴随着公司的整改、重组等后续工作，这也会消耗大量的社会资源。许多被处罚的公司为了满足监管要求，需要重新调整经营策略、更换管理层等，这不仅影响了公司自身的发展，也对整个市场的资源配置效率产生了负面影响，导致市场效率低下，无法充分发挥其优化资源配置的功能。 阻碍市场创新，发展活力受限 在互联网金融蓬勃发展的初期，A股市场涌现出了一些创新型金融科技企业。这些企业尝试将大数据、人工智能等新技术应用于金融领域，推出了一些新的金融产品和服务模式。然而，由于监管部门采用事后监管模式，在这些创新业务发展初期缺乏有效的引导和规范，导致部分企业出现了违规操作，如一些P2P平台出现非法集资、跑路等问题。
这些问题出现后，监管部门不得不采取严厉的监管措施，对整个行业进行整顿。这虽然在一定程度上规范了市场秩序，但也让许多合法合规的创新型企业受到了牵连。一些企业因为担心违规风险，不敢再轻易尝试创新，市场的创新活力被严重抑制。许多有潜力的创新项目因监管的不确定性而被迫搁置，市场的发展也因此受到了阻碍，无法跟上时代的步伐，在全球资本市场竞争中逐渐处于劣势。 A股市场的事后监管模式已经暴露出诸多问题，给投资者带来了巨大的损失，破坏了市场的公平性和信任环境，滋生了不良风气第一配资网，造成了资源的浪费，阻碍了市场的创新与发展。若想让A股市场这艘巨轮在波涛汹涌的全球资本市场中稳健前行，驶向繁荣的彼岸，改革监管模式迫在眉睫。
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